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央行今起全面降准 股市楼市汇市利好 浏览:6582  回复:0
昵称:董美艳


楼主 | 发表于 2015-02-06 11:28:10

  


  据央行的报道,中国人民银行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

  中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,促进经济健康平稳运行。

  降准可释放6650亿元资金

  据中国证券报的报道,据机构估算,截至2014年12月底,全部存款规模约为110万亿元,普降存款准备金率0.5个百分点大概释放资金5500亿元。对城市商业银行、非县域农村商业银行额外多降低0.5个百分点:截至12月底,全部城市商业银行存款规模为11.8万亿元,全部农村商业银行存款规模为8.8万亿元。按照全部口径计算,合计释放资金1000亿元;对农业发展银行额外降低4个百分点:农发行合计存款规模为3800亿元,释放资金约150亿元。因此,合计释放资金最多为6650亿元(考虑到合规城市商业银行和农村商业银行,此数量为上限)。

  中国民生银行首席研究员温彬认为,这次降准第一次采取普降加定向,是货币政策工具使用的又一次创新,体现了货币政策松紧适度。去年四季度我国资本项目逆差900多亿美元,资本流出导致外汇占款收缩,并在去年12月出现1200多亿元负增长,随着当前人民币贬值预期增强,未来几个月外汇占款仍将趋势性下降,央行仅靠逆回购、MLF等政策工具补充流动性属于治标之策,此时降准显得尤为必要和及时。

  温彬认为,去年11月降息效果会在今年1月存量货款重新定价时体现,将对降低实体经济融资成本起到一定作用。

  为何此时降准?

  据中新网的报道,这是央行自2012年5月18日后,时隔两年多再次实施全面降准。这次降准时间和幅度大大超出了市场的预期。那么,央行为何在此时选择大幅度降准呢?

  从国际上看,随着世界经济增长预期下调,全球正在上演新一轮“降息潮”,澳大利亚等至少10个国家近期宣布降息,欧洲央行也推出了大规模量化宽松计划;

  从国内看,近期发布的经济数据不容乐观,2014年GDP增速创出新低,今年1月份制造业采购经理指数(PMI)两年多来首次跌破50%的荣枯线,人民币七天六次逼近跌停,资本外流论断也不绝于耳。

  央行此时降准被外界认为是“恰逢其时”。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示,从各方面看降准是必然的,包括目前物价水平较低,为降准提供了空间;国际上诸多国家都在采取量化宽松政策,大环境下也逼迫中国必须顺应这种潮流。此外,去年四季度国际收支平衡表也显示大规模资金外流,外汇占款减少,也为降准提供了条件。

  另据人民日报的报道,“此次降准的直接原因是外汇占款增速明显放缓、基础货币投放渠道发生根本性改变”,交通银行首席经济学家连平说。

  近年来,由于外汇源源涌入,央行收购外汇相应投放的等值人民币即外汇占款一直保持在较高水平上。为了对冲外汇占款投放,央行多次上调存款准备金率。而随着我国进入经济发展新常态,经济增速从高速转为中高速,国际收支从大规模双顺差转为小幅顺差,外汇占款增速也相应大幅放缓,2014年仅新增7000多亿元。今年以来,人民币对美元持续贬值,人民币对美元即期汇率连续数日逼近跌停,1月份的外汇占款增速很可能进一步放缓。

  “在这种情况下,存款准备金率有必要根据形势的变化而做出反向调整,下调存准率势在必行。”连平说,“粗略估算,此次降准将释放近7000亿元资金,能有力缓解市场流动性紧张。”

  产生哪些影响?对股市楼市汇市都是利好

  对于此次降准,外界根据去年12月份人民存款余额测算,普遍预计将会释放5000-6000亿流动性,加上定向降准将会更多。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受中新网记者采访时表示,存款统计口径比较复杂,某些时点表现出来的存款额度不是很准,这都是大概预测。

  赵锡军认为,数千亿可贷资金的释放将大大改善市场的心理预期,对股市、楼市、汇市都是一大利好。他指出,股市可能反应更积极一些,楼市也会出现一定程度回暖,但在楼市总体环境变化,以及不动产登记条例、房地产税等制度性安排存在不确定性的情况下,楼市的回暖可能不如股市。此外,降准也会对汇率产生间接的影响,随着货币供应变化,汇率的双向波动可能会更频繁。

  对于股市,外界普遍持预计股市会重回“疯牛”状态。英大证券首席经济学家李大霄表示,降准有利于稳定经济及股市,尽快这次降准对市场的影响可能不及上次降息对市场猛烈的刺激作用,而且现阶段仍然处于去杠杆过程,预计本次降准将会对股市的调整起到减缓作用。

  对于楼市,中原地产首席分析师张大伟对中新网记者表示,信贷政策松绑的通道已经开启,楼市将获益最大。“从过往历史看,降准与降息是房地产发展的推进剂,只要降准,基本就代表了房价将出现一波上涨。已经明显企稳升温的楼市,在降准的影响下难免出现暖上加暖现象。”

  张大伟指出,对于购房者来说,降准将放大市场利好,购房者对市场的预期将明显向好,入市的积极性会继续提高,而房价难以再跌,量价齐涨的可能性非常大。而银行资金宽裕后,房贷有望继续宽松,部分城市将可能在目前9折主流的基础上回归到8.5折。

  “一二线城市,楼市资金面将明显好转,房企最困难的时间已经过去。”张大伟指出,目前整体房地产市场的资金链依然比较紧张,而存款准备金率下调对极缺钱的开发商来说是利好消息,意味着从银行贷款的难度降低,融资成本也将降低。

  除了利好楼市、股市外,赵锡军认为,此次降准是普遍降准和定向降准结合,既照顾总量,又突出重点,对小微企业、三农等经济薄弱领域提供了进一步支持和倾斜。随着信贷供应的增加,在供求关系、风险水平不变的情况下,市场利率会降低,企业的贷款成本会往下走,这有利于解决企业融资贵、融资难的问题,促使企业扩大投资,从而助推经济回稳。

  利于改善房地产业资金面,但楼市不会明显扭转

  受益于去年底限购限贷松绑以及降息等政策利好,去年12月,尽管我国楼市依然处于调整状态,但成交量已明显回暖,特别是一线城市二手房价格出现自去年6月以来的首次全部上涨。在这种情况下,降准将放大市场利好,购房者对市场的预期将明显向好。

  中原地产首席分析师张大伟认为,对于购房者而言,面对近期层出不穷的刺激政策,入市的积极性会继续提高。因此,一、二线城市的楼市资金面将明显好转。后续银行资金宽裕后,房贷有望继续宽松,部分城市有望将房贷优惠利率从目前主流的九折提高到八五折,将大幅降低购房者的还贷压力。

  降准对大部分开发商而言也是利好消息。目前,房地产市场整体资金链比较紧张,存款准备金率下调意味着银行贷款的难度有望降低,融资成本也有可能降低了。不过,中国农业银行首席经济学家向松祚预计,此轮降准,新型行业将获得更多资金支持,传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧。

  业内专家认为,降准难以扭转楼市调整的整体局势,特别是对于商品房待售面积居高不下的三、四线城市,去库存压力依然很大,以价换量仍将是房企的主要营销策略。而且经过去年的楼市调整,金融机构对房地产开发贷款的态度也将更为审慎,因此三、四线楼市价格迅速回升的可能性不大。

  人民币汇率或承压

  据中国证券报的报道,今年以来,人民币对美元持续贬值,即期汇率跌幅已五度逼近2%,接近央行跌停容忍度。周一(2日),人民币对美元即期汇率更收跌至逾两年新低,中间价也创两个月低位。上一周,人民币汇率在5个交易日出现了4个“逼近跌停”。连续近2%的大幅下挫,自汇改以来还是首次。本周开始,人民币汇率的跌势并未就此打住。来自我国外汇交易中心的数据显示,2日人民币对美元即期汇率收盘报6.2597,下跌0.13%,贬值87个基点,创下2012年10月16日以来最低。人民币对美元即期汇率盘中一度跌至6.2606,贬值幅度逼近中间价的2%。

  鲁政委认为,此次降准是对此前PMI跌破50的反应,这也意味着中国对全球竞相宽松做出反应,人民币汇率也将进入贬值通道,否则降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济企稳。

  不排除继续“降息降准”可能

  本次央行在普降金融机构存款准备金的基础上,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

  宗良表示,中国的货币政策根据经济发展状况灵活选择。一方面,现在经济面临下行压力,“降息降准”降低了实体经济融资成本,总体上推动经济增长。另一方面,“三农”是中国经济转型的一个很重要方面,而定向降准又很好的促进了经济的转型、经济结构的调整。

  “当然货币政策主要还是总量调控为主,为经济的健康发展营造稳定环境。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇[微博]说道,货币政策是总量调整政策,但是还需要承担部分结构调节功能。未来货币政策的走势上还是基本保持稳健原则,根据经济运行状况适度调整,但并不排除今年继续降息降准的可能性。

  海通证券分析师姜超表示,目前经济增速处于24年低点,1月CPI或低于1%,经济下行通缩风险加剧,央行宽松压力加大。而随着IPO发行的加速和股票注册制的推出,从资本市场到经济的传导渠道正在打通,从而扫清了货币放松的障碍,进一步的宽松政策仍可期待。

  姜超认为,央行货币政策正向常态化回归,未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力,预计年内至少还有3次以上降准,而再次降息亦值得期待。

  不过,赵锡军提醒,新常态下,货币政策要保持促进经济增长、调结构和转方式之间的平衡,既要托住经济增长的底线,又要在底线之上促进结构调整、发展模式的转变和产业模式的升级换代。

  赵锡军指出,上次降息后很多资金流入到股市和资本市场,这并非降准降息要达到的目的。因此,此次降准真正会对实体经济产生多大影响,有待观察。特别要注意的是,不能一降了之,应更加关注新增信贷的效益和质量,防止新增贷款投向产能过剩等正在调控的行业和领域。

  央行为何降准不降息

  据凤凰财经的报道,多位市场人士表示,央行本次降准在预料之中,因为从数据上看,实体经济已经出现过冷的迹象。刚刚公布的2014年经济数据显示,2014年国国内生产总值同比增长7.4%,创下1990年以来新低,虽说中国领导人在各个场合强调不单纯看经济增长的速度,而是看经济增长的质量,但也需要保持一定的经济增速为结构改革提供空间。

  7.4%的全年经济增速并不低,但是从月度指数上上来看并不容乐观, 虽然央行在11月份启动降息,但2014年四季度中国GDP增速也仅为7.3%,而同比上涨1.5%;PPI同比下降3.3%。

  而刚刚公布公布的汇丰服务业采购经理人指数(PMI)降至51.8%,较上月53.4%大幅回落,创下六个月以来新低。很多学界人士担心今年需求总体偏弱,通缩预期上升。

  中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚研究员对凤凰财经表示,央行选择降准主要有两个原因,其一是当前实体经济继续疲软,出现经济过冷的迹象,一些信用风险也开始暴露;其二,通过定向降准来达到结构性调整的目标。

  同时他认为央行本次选择降准,而不是选择降息具有十分强的针对性,因为相对于降息,降准更能直接有效的支持实体经济,同时由于降准可以增加金融机构流动性的,也可以达到引导资金利率下行的目的,除此之外,当前外汇占款在降低,也为央行降准提供了空间和必要性。

 

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